瓦克化学2025Q2财报解读：多晶硅拖累业绩，全年预期下调至55-59亿欧元

（德国慕尼黑，2025年7月18日）——全球有机硅巨头瓦克化学（WACKER）发布2025年第二季度初步财报：集团销售额14.1亿欧元（同比↓4%），EBITDA1.14亿欧元（同比↓26%）。受多晶硅需求疲软及汇率波动冲击，瓦克宣布下调全年预期——销售额区间从61-64亿欧元降至55-59亿欧元，EBITDA预期缩水29%至5-7亿欧元。

核心财务数据对比

✅ 关键动因：

1. 美元走弱致汇率损失（欧元兑美元年内贬值7%）

2. 美国太阳能政策悬而未决，多晶硅需求复苏未现

3. 工业客户去库存延长，终端需求疲软

四大业务板块表现分化

1. 有机硅（唯一亮点）

• 销售额7.13亿欧元（同比↓1%）

• EBITDA 1.04亿欧元（同比↑15.6%，受益数千万欧元保险赔偿）

• 全年预期：销售额/利润持平（原预期增长10%）

2. 多晶硅（最大拖累）

• 销售额2.18亿欧元（同比↓6%）

• EBITDA 0.34亿欧元（同比↓38%）

• 全年预期：销售额持平（原10-13亿），EBITDA≈1亿欧元（原1-2.5亿）

3. 聚合物

• 销售额3.63亿欧元（同比↓7%）

• EBITDA 0.40亿欧元（同比↓32%）

• 全年预期：销售额个位数下滑（原个位数增长）

4. 生物科技

• 销售额0.87亿欧元（同比↓11%）

• EBITDA 500万欧元（同比↑400%）

• 全年预期：销售额持平（原目标4亿欧元）

战略调整：降本保现金流

CEO贺达博士宣布三大应对措施：

1. 成本压缩：削减高能耗产线，优先保障现金流平衡（原预期显著正流入）

2. 产能优化：多晶硅业务转产电子级产品，对冲光伏需求萎缩

3. 汇率对冲：增加美元资产配置，降低汇兑损失

▸ 行业背景：中国多晶硅产能占全球85%，价格战致欧洲厂商份额跌至8%（2024年：15%）。

市场影响与前瞻

• 股价反应：法兰克福交易所盘后下跌4.2%（投资者担忧利润持续承压）

• 分析师观点：

  • 摩根士丹利："有机硅保险赔偿不可持续，Q3利润率或回落"

  • 高盛："多晶硅政策风险未解，下调目标价至90欧元"

• 关键观察点：
  ✅ 美国《太阳能本土制造法案》进展（若通过将提振多晶硅需求）
  ✅ 中国房地产复苏对建筑用有机硅的拉动效应

完整财报将于2025年7月31日发布，含财务报表方法变更细节（合资公司投资收益重分类至财务业绩）。